亿元年实现净先定家上局利45座次率市券商去

　　截至3月31日，家上已有18家上市券商披露了2018年年报，市券商去已占全部35家A股上市券商比例的年实一半以上。

　　据记者统计，现净18家上市券商合计实现营收1882.78亿元，利亿率先实现净利润462.72亿元，座次较2017年分别下滑15%、定局38%。家上

　　由此，市券商去上市券商业绩前五名榜单也基本确定。年实净利润前五名分别为：中信证券、现净国泰君安、利亿率先海通证券、座次华泰证券和招商证券。定局

　　此外，家上有分析称，2018年证券行业业绩普遍下滑的主要原因为投资业务拖累业绩。不过，机构预计随证券行业财富管理转型，大型券商业绩可期。

　　　TOP5排名已定

　　　中信证券净利居首

　　根据中国证券业协会此前发布的数据，证券公司未经审计财务报表显示，截至2018年12月31日，2018年131家证券公司实现营业收入2662.87亿元，同比下滑14.47%；实现净利润666.20亿元，同比下滑41.04%。106家券商实现盈利。

　　而根据已经披露2018年年报的18家A股上市券商可以看出，去年大型券商盈利下滑水平普遍达到行业平均水平。

　　目前披露年报的18家上市券商分别为：中信证券、海通证券、国泰君安证券、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投证券、东方证券、中国银河证券、光大证券、方正证券、国金证券、浙商证券、国元证券、国海证券、第一创业证券、华安证券和中原证券。

　　梳理以上券商业绩可以发现，前五名座次已经成定局。中信证券凭借多项主营业务实力，稳居榜首，实现净利润93.9亿元；国泰君安以67.08亿元紧随其后，依旧位列第二；海通证券以52.11亿元的净利润超越华泰证券，跻身前三；华泰证券和招商证券分列第四名和第五名，实现净利润50.33亿元和44.25亿元。其中招商证券以微小优势反超广发证券，跻身前五。

　　券商2018年营收前五名名单较净利润情况变动较大。2018年中信证券依然稳居行业第一，其2018年实现的营业收入达到372.21亿元，远远领先于第二名海通证券。海通证券去年的营收为237.65亿元，依旧位列营收第二。

　　排名第三的是国泰君安证券。2018年国泰君安实现营业收入227.19亿元，依旧位列第三。华泰证券和广发证券以161.08亿元和152.7亿元位居第四位和第五位。

　　值得注意的是，除了A股上市券商业绩陆续出炉外，H股上市公司中金公司业绩也十分受市场关注。中金公司2018年年报显示，去年公司实现营收185.4亿元，实现净利润34.9亿元，较2017年增长21%和26%。成为目前唯一一家实现营收净利润双增长的券商。

　　　业绩去年普遍下滑

　　　主因是投资业务拖累

　　记者发现，2018年证券行业业绩普遍下滑的主要原因为投资业务拖累业绩。例如，有分析指出，华泰证券业绩和排名下滑主要是由于公司投资业务收入拖累业绩，受权益市场回撤及新会计准则实施影响，华泰证券投资业务收入同比下滑24.4%(扣非)拖累较大：2017年报AFS权益投资账面价值170亿元，新准则下计入FVTPL带来投资收入波动加大；母公司权益自营投资负贡献亦较大，母公司自营权益类及衍生品/净资本比例从年初60.5%降至30.10%。另外，信用减值计提力度加大，2018年第四季度多提6.3亿元，全年累计计提8.6亿元，财报风险进一步出清。

　　此外，机构分析称，海通证券的业绩下滑也是由于投资及经纪业务拖累。具体来看，海通证券2018年投资收益同比大幅下滑62.7%至34.8亿元，其中对联营和合营企业同比下滑95.4%至0.3亿元，公允价值变动净损益同比下滑51.9%至-20.2亿元。另外，受资本市场交易量明显下滑影响，经纪业务同比下滑23.7%至30.1亿元。同时为应对风险，公司主动下调股票质押式回购业务规模同比下滑25.4%至556亿元。

　　不过，机构预计随证券行业财富管理转型，大型券商业绩可期。例如，海通证券随证券行业财富管理转型，盈利模式将从单一的佣金收入发展为综合金融服务收入，经纪业务收入将趋于稳定。华泰证券财富管理转型稳步推进，Fintech持续助力，佣金率将企稳。

　　对此，国泰君安非银团队表示依然延续自从去年11月份以来的观点，继续看好券商板块，核心逻辑是资本市场政策超预期及由此带来的业绩超预期。尽管板块表现近期有些反复，但围绕“资本市场扩容”与“监管理念市场化”，后续资本市场政策以及由此带来的券商行业业绩仍将超预期。